有图无图
亚洲城官方网站手机版 >亚洲城手机版官网网址 >达沃斯2013:IIF警告新兴市场的“繁荣 - 周期” >

达沃斯2013:IIF警告新兴市场的“繁荣 - 周期”

达沃斯2013:IIF警告新兴市场的“繁荣 - 周期”

Visitors are reflected in window of the congress center, venue of the World Economic Forum (WEF) in Davos
2012年1月26日在达沃斯举行的世界经济论坛(WEF)会议中心的会议中心将反映出来的游客。 图片:路透社

是否有泡泡准备流行? 好吧,一家全球银行集团正在发出警报。

国际金融研究所 - 在瑞士达沃斯世界经济论坛之前做好准备 - 由于投资者采取了更多措施,私营部门的流动已“强劲复苏”自2012年年中以来的风险友好态度。

投资者一直在向新兴市场注入资金 - 将债券发行推向2012年的历史高位 - 因为他们寻求的回报高于发达债券市场,而央行债券购买受到抑制。

但“轻松赚钱”的条件或许造成了一种虚假的信心。

虽然主要富裕经济体已将利率维持在历史低位,并且正在采取行动进一步放宽政策,日本周二宣布无限制资产购买,但这种货币印刷狂潮将会终止。

国际金融协会警告称,如果投资者毫无准备,货币政策的突然转变可能会导致新兴市场出现“繁荣 - 萧条周期”。

考虑到近期美国失业率的下降,美联储收紧货币政策的可能性意味着从长期来看风险会增加一定程度。

为了支撑经济,美联储已将其主要利率降至最低水平,并开始实施多轮量化宽松政策 - 主要是向金融体系注入资金。 世界各地的其他主要央行也一直奉行低利率政策,试图刺激经济增长,降低高失业率。

但美联储12月份政策会议纪要显示官员们对于是否继续购买资产至2013年底存在分歧,这提高了QE3提前结束的可能性。

“投资者可能没有准备好扭转利率,”国际金融协会常务董事查尔斯•达拉拉在一份声明中表示。 “这需要认真考虑,以避免中断。”

该研究所表示,也许最相关的先例是1993-94年的经验,当时美联储改变了之前的“低对长”政策并提高了利率。

美联储在1992年9月将基金利率降至3%,并表示愿意维持低利率以确保在1993年之前恢复(欧洲在1993年陷入衰退)。

到1994年初,美国差不多有三年时间进行扩张,美联储决定是时候加息了。 金融市场的结果令人震惊。

市场参与者并没有预期美联储的方向转变,而是陷入了许多“低于长期”的交易。 由于这些交易在不断上升的利率环境中开始亏损,因此出现了急剧退出,这拖累了所有主要债券市场。

根据国际金融协会的说法,较高的联邦基金利率最初导致美国收益率曲线更加陡峭,而不是更平坦。 尽管欧洲央行(特别是德国央行)仍处于宽松模式,欧洲债券市场与美国债券市场同步下挫。 与此同时,新兴市场资产价格(在1991 - 93年间大幅上涨)在1994年和1995年初下跌(分两个阶段)。

最重要的是,国际金融协会指出,私人资本流入土耳其和拉丁美洲 - 特别是墨西哥 - 崩溃,最终导致墨西哥在1995年第一季度接近违约。


载入中...